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McKinnon [1973] would argue that, in properly operating capital markets without fragmentation, all that is necessary is a single unifying marginal rate of return. Economy-wide choices then simply operate like individual choices. The problem with this perception is that capital markets have never operated in this manner. Markets are always fragmented and replete with different levels of risk and uncertainty even in the most advanced economies. Perceptions of rates of return vary not only with different types of financial vehicles but also by individuals. An individual on a particular project perceives interest rates paid by governments very differently from the anticipated future return. Nothing will automatically unify them into a single concatenating vision of a future payout.

McKinnon [1973] würde argumentieren, dass ordnungsgemäß funktioniert Kapitalmärkte ohne Fragmentierung, alles, was notwendig ist eine einzige einigende marginale Rendite ist. Economy-weiten Wahlen dann einfach wie individuelle Entscheidungen zu betreiben. Das Problem mit dieser Wahrnehmung ist, dass die Kapitalmärkte noch nie in dieser Weise betrieben. Märkte sind immer fragmentiert und vollgestopft mit verschiedenen Risiken und Unsicherheiten auch in den meisten fortgeschrittenen Volkswirtschaften. Die Wahrnehmung der Renditen variieren nicht nur mit verschiedenen Arten von Finanzinstrumenten Fahrzeugen aber auch von Einzelpersonen. Eine Person auf einem bestimmten Projekt wahrnimmt Zinsen von Regierungen sehr unterschiedlich von dem erwarteten künftigen Ertrag bezahlt. Nichts wird automatisch vereinen sie in einer einzigen Verketten Vision eines zukünftigen Auszahlung.