underbidding

Underbidding

Unterbietung

It was agreed that the new reserve maintenance period calendar would reduce the costs to credit institutions since, first, it would avoid maintenance periods starting or ending on a weekend and, second, it would reduce the likelihood of underbidding in the MROs.

Es herrschte Übereinstimmung darüber, dass sich durch die zeitliche Änderung der MindestreserveErfüllungsperioden die Kosten für die Kreditinstitute verringern, da mit dem neuen Zeitplan erstens verhindert wird, dass Erfüllungsperioden an einem Wochenende beginnen oder enden, und zweitens die Wahrscheinlichkeit einer Unterbietung in den HRGs reduziert wird.

significant underbidding

bedeutende unterbieten

These cases of underbidding resulted in tight liquidity conditions which temporarily drove up shortterm market interest rates.

Infolge der daraus resultierenden Liquiditätsverknappung stiegen die kurzfristigen Zinsen vorübergehend an.

This phenomenon, known as underbidding, reflected counterparties » attempts to fulfil their reserve requirements at the lowest possible cost, i.e. after a potential interest rate reduction.

Ein derartiges Unterbietungsphänomen entspringt der Motivation der Geschäftspartner, ihr Mindestreserve-Soll so Kosten sparend wie möglich, also erst nach einer etwaigen Zinssenkung, zu erfüllen.

The shortening of the MRO maturity was seen as a complementary measure which would further reduce the likelihood of underbidding and promote stable interest rate expectations throughout the maintenance period, although some respondents mentioned that it could lead to higher bid rates in the MROs because of the higher liquidity risk incurred by bidders were they to receive a zero allotment.

Die Verkürzung der Laufzeit der HRGs wurde als ergänzende Maßnahme betrachtet, mit der die Wahrscheinlichkeit einer Unterbietung weiter verringert wird und stabile Zinserwartungen über die gesamte Erfüllungsperiode hinweg gefördert werden; einige Befragte wiesen allerdings darauf hin, dass diese Maßnahme wegen des höheren Liquiditätsrisikos für die Bieter, falls sie keine Zuteilung( Nullzuteilung) erhalten, höhere Bietungssätze in den HRGs bewirken könnte.

By contrast, the underbidding episode of 25 November did not occur in an environment of expectations of an interest rate decrease.

Die Unterbietung vom 25. November stand hingegen nicht im Zeichen einer erwarteten Zinssenkung, sondern kam für die Bieter selbst recht überraschend.