merely

(148) The expert refers to one of the justifications given by Alitalia in connection with using the loan in its entirety at 31 March 2005, that is to say that, as mentioned by Dresdner Bank AG, it would not be possible to resort to it after 31 March 2005. The expert also emphasises one of the scenarios adopted for the purposes of these forecasts, that of October 2004 where the €/$ exchange rate is 1,27 and the price of a barrel of Brent is 41 USD. This scenario is unrealistic set against the current Brent crude price of $55-57/bl. The forecasts provided by the expert and three market players (BP RiskManager, Shell Trading and Macquarie Energy) indicate a figure ranging between $54 and $58 by end 2005. It has been calculated that, with a barrel price of $55 and a €/$ rate holding at 1,27, the negative impact on Alitalia's accounts would be of the order of €[…] million by the end of the year, [52] or, in other words, about €[…] million for the April-June quarter. This shows that Alitalia's current cash flow forecast is highly exposed to this volatility, all the more so since, when these forecasts were being put together in autumn 2004, Alitalia was prevented by its financial situation from taking any steps to cover exchange rate and oil price risk, so that any deterioration would therefore be fully reflected in its accounts. At present, the coverage operation merely seeks to stabilise the price at $55 and thus put a definite value on the loss.

(148) Der Wirtschaftsprüfer erinnert an eine der von Alitalia angeführten Rechtfertigungen dafür, dass die gesamten Mittel aus dem Darlehen zum 31.3. 2005 bereits vollständig aufgebraucht waren, nämlich an die Auflage der Dresdner Bank, diese Mittel bis spätestens zum 31.3.2005 abgerufen haben zu müssen. Er verweist auch auf eine der in diesem Zusammenhang zugrunde gelegten Hypothesen, nämlich der Hypothese vom Oktober 2004 von einem Wechselkurs EUR/USD von 1,27 und einem Ölpreis pro Barrel der Sorte Brent von 41 USD. Diese letzte Hypothese ist angesichts eines Ölpreises von derzeit 55 oder 57 USD natürlich nicht realistisch. Die vom Wirtschaftsprüfer vorgenommenen Vorausschätzungen stammen von drei Marktteilnehmern (BP Riskmanager, Shell Trading und Macquarie Energy) und deuten auf einen Wert zwischen 54 und 58 USD bis Ende 2005 hin. Bei einem Ölpreis von 55 USD und einem Wechselkurs EUR/USD von 1,27 ergäbe sich nach einschlägigen Berechnungen bis zum Ende des Jahres ein Negativeffekt auf die Kassenlage von Alitalia von etwa […] Mio. EUR [52], bzw. rund […] Mio. EUR für das Quartal April — Juni. Dies zeigt, dass die aktuelle Vorausschätzung für die Entwicklung der Liquiditätslage von Alitalia diesen Volatilitäten vollständig ausgesetzt ist. Sie wird dadurch noch gravierender, dass Alitalia im Herbst 2004 zum Zeitpunkt der Festlegung dieser Vorausschätzungen und wegen seiner schwierigen Finanzlage keine Hedging-Operationen für das Wechselkursrisiko und für die Treibstoffpreise durchführen konnte. Daher wirkt sich jede Verschlechterung der Lage in vollem Umfang auf die Liquiditätslage aus. Zur Zeit würde ein Hedging lediglich die Kosten von 55 USD stabil halten können und somit diesen Verlust realisieren.

For these friends, a post that I have written myself is more relevant than a post that I have merely shared or commented on.

Ein Beitrag, den ich selbst geschrieben habe, ist für diese Freunde relevanter, als ein Beitrag, den ich nur weiterleite oder kommentiere.

We merely stand back and take the criticism.

Wir sehen tatenlos zu und lassen uns kritisieren.

be merely beaten

nur geschlagen werden

Apparently, these therapists do not wish to practise medicine, but merely to be able to treat patients according to the principles of so-called alternative medicines, but there is no doubt that, by promoting direct access for European citizens to alternative therapists, these persons would also be entrusted with the very delicate diagnostic phase, without having the relevant training.

Zwar wird gesagt, solche Therapeuten wollten keine Medizin betreiben, sondern lediglich Patienten nach den Grundsätzen der sogenannten alternativen Medizin heilen können, doch steht außer Zweifel, daß, wenn der direkte Zugang der europäischen Bürger zu alternativen Therapeuten gefördert wird, solchen Therapeuten damit auch die sehr heikle Phase der Diagnose anvertraut wird, ohne daß sie die erforderliche Ausbildung besitzen.

That is merely a wish list item, not an open item….

Das ist nur eine Wunschliste Artikel, nicht ein offener Posten ....

I'm sure we will .... not merely on the occasion of our meeting in September

Ich bin sicher, wir werden .... nicht nur aus Anlass unseres Treffens im September

This was already the case when you merely announced that there would be liberalisation for the other states.

Dies war schon der Fall, als Sie nur angekündigt haben, dass es Liberalisierungen für die anderen Staaten geben wird.